摘 要：近年來，隨著航空運輸業的不斷進步，飛機租賃逐漸為各大航空公司所采用，以實現機隊的發展壯大及更新換代。本文選取飛機租賃中的融資租賃，關注了其在國內外的起源以及當前發展情況，并詳細分析了飛機融資租賃的優勢。此外，本文也關注了這一新興行業在市場、利率、自然、政治等方面面臨的風險，并提出了針對不同種類風險的防范措施以供借鑒。

　　關鍵詞：航空公司;融資租賃;優勢;風險;防范

　　1 背景介紹

　　隨著經濟的發展和科技的進步，航空運輸因快捷、安全的特點在現代運輸尤其是國際遠程運輸中占據了日益重要的地位。快速增長的客貨運量也要求不斷提高航空公司的運力。考慮到飛機的高價，各航空公司并不總是能夠依賴自有資金儲備購買，通常要尋求外部融資方式。其中飛機的租賃便是航空公司進行機隊擴張和更新換代的重要方式。在全世界機隊中，租賃飛機以低成本、高靈活性的優勢，已達到了60%以上的比重[1]。

　　飛機融資租賃，是指出租人把除了所有權以外的其他飛機的相關經營責任都轉至承租人，飛機的維護修理、繳稅及投保商業保險等事務都交由承租人負責。出租人的收益來源于承租人支付的租金和飛機租賃期滿之后的殘值。租賃期滿之后，承租人既可以購買飛機，也可以續租或不再租賃這架飛機。

　　2 國內外飛機融資租賃發展現狀

　　2.1 國外情況

　　20世紀60年代，美聯航采用杠桿租賃的形式租賃了一架民用運輸機，標志著現代飛機租賃的開啟[2]。此后，飛機租賃日益受到航空公司青睞，邁進高速發展期。在隨后的半個世紀發展過程中，美國逐漸成為最發達的國際飛機租賃市場，在飛機租賃的方方面面引領全球發展。通用電氣金融航空服務公司(GECAS)、國際租賃金融公司(ILFC)這兩家國際知名的飛機租賃公司即位于美國。

　　除北美以外，歐洲發達國家由于有序的金融環境、完備的法律法規、成熟的低稅收政策和眾多專業人才，飛機租賃市場也十分活躍，成為僅次于美國的全球第二大飛機租賃市場。歐洲在現有優勢的基礎上進一步建立了較為成熟的融資政策法規體系，為完備的資本市場及交易市場提供了環境保障，低稅收的優惠也進一步刺激了飛機融資租賃的發展;歐洲對于飛機租賃配套環節的人才培養體系也較為健全，在多年的發展過程中培養了大批航空工程師、飛行員、熟悉相關市場及政策法規的人才，有力的保障了飛機租賃業的持續健康發展。

　　2.2 國內情況

　　我國飛機租賃行業起步相比歐美發達國家晚了近20年，大概從20世紀80年代開始。1980年9月23日，中國民用航空與美國Hannowell租賃公司、Lloyds銀行合作，采取減稅杠桿租賃的途徑引入了一架B747-SP飛機，中國飛機租賃由此起

　　步[3]。1981年后，國內第一家中外合資的融資租賃公司——中國東方租賃公司宣布成立。由于經驗欠缺、配套設施不夠完善等原因，我國飛機租賃市場長時間被境外租賃公司、外資銀行等壟斷。外國公司憑借前期積累的豐富經驗，制訂苛刻的租賃條件，使我國航司在市場上處于被動地位，不得不承擔高昂的租金和極高的利率、匯率風險。

　　直到2000年5月，隨著飛機尾款租賃業務的開啟，中國本土化的租賃公司伴隨著飛機租賃業務的起步逐漸拉開帷幕。2006年，東方航空公司通過國銀租賃，采用經營租賃的模式引進了一架A330-300飛機[4]，標志著我國第一單本土化飛機融資租賃業務的完成。此后，我國陸續在融資租賃的法規政策方面做出了諸多努力，以保障這一新興行業的健康發展。21世紀伊始，為促進租賃行業繼續朝著規范化方向發展，中國人民銀行頒發了《金融租賃公司管理辦法》。2009年，保稅區、保稅港區的模式開始在我國部分地區推廣開來，境內外飛機租賃公司如果在這些區域范圍內設立項目融資模式公司(SPV)，可以獲得低稅收的政策扶持，飛機租賃的稅務成本在一定程度上得以降低。此舉調整與創新了飛機租賃業務模式，逐漸打破了國外租賃公司對我國市場的壟斷。2020年6月，銀保監會牽頭頒布《融資租賃公司監督管理暫行辦法》，對融資租賃公司的運營規范、監管指標、監管規則等進行明確，我國飛機融資租賃市場也將進一步走向規范。

　　截至2015年底，全國民用航空的全部運輸飛機中，采用貸款自行購買的飛機為976架，采用融資租賃模式引入的有792架，經營租賃模式引入的則有871架。整體來看每種方式的占比都已基本接近，整體發展相對均衡。中國各航空公司機隊的迅猛增長為中國租賃公司提供了施展的空間，國家對飛機租賃行業的政策支持以及保稅區模式的推廣，亦為國內飛機租賃業務的進程提供了有力支持。

　　2.3 飛機融資租賃的優勢

　　2.3.1 飛機租賃為航空公司擴展資金融通渠道，提高資金使用率

　　民航業具有高投入、低收益的特點，對資金的需求較高。如果航空公司的飛機購置單純依賴自身的資本積累或金融機構貸款，很難占領市場。通過租賃的方式引入飛機，航空公司就不需要在飛機采購上一次性投入大額資金，只需遵循合同的約定向出租方支付租金，就能夠獲得飛機的使用權。這樣一來，航空公司獲得了高效運轉現有資金的機會，還能保證自身擁有足夠現金流來購買提高其經營效益的航材設備，進而提高資金使用率，改善公司經營環境。

　　2.3.2 飛機融資租賃有利于航空公司機隊的更新

　　當今社會，科技發展日新月異，包括飛機制造在內的高科技領域更新換代十分之快。隨著制造工藝的日益成熟，飛機的運行壽命較長，往往會出現經濟壽命先于使用壽命終止的情況，給航空公司帶來無形損失。如果采用融資租賃的方式，租期可以根據經濟意義上的年限而浮動。一旦所租飛機的經濟技術年限走到盡頭，租期也可以隨之終結，航空公司能夠靈活租用更加先進的飛機。飛機折舊朝著合理化的趨勢發展，機隊也得到了及時更新[5]。

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