摘要：近年來中美貿(mào)易間貿(mào)易量顯著下降，政策環(huán)境風(fēng)險增大，對國內(nèi)從事出口貿(mào)易的中小企業(yè)提出了挑戰(zhàn)。國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融是新興金融創(chuàng)新的典型代表，從國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險出發(fā)，立足班輪公司主導(dǎo)的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融運作模式，提出降低訂單融資比重，提升應(yīng)收賬款融資、優(yōu)化應(yīng)收賬款融資方案流程、動態(tài)調(diào)整風(fēng)險評估體系三項措施，對中美貿(mào)易供應(yīng)鏈金融設(shè)計進行優(yōu)化。

　　關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融;班輪公司;國際貿(mào)易融資;設(shè)計策略

　　2018年6月15日，美國政府宣布對中國進口的約500億美元商品加征25%的關(guān)稅，翌日我國國務(wù)院稅則委員會對原產(chǎn)于美國的同等價值的商品同比例加征關(guān)稅。自此中美貿(mào)易加征關(guān)稅政策涉及的商品種類不斷擴大，影響面之廣、持續(xù)時間之長前所未有。根據(jù)中國海關(guān)總署發(fā)布的外貿(mào)數(shù)據(jù)，2020年中美貿(mào)易額同比下降20.9%，2020年美國已經(jīng)下滑為中國第三大貿(mào)易伙伴。供應(yīng)鏈金融是基于實體經(jīng)濟發(fā)展和金融需求產(chǎn)生的新型金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)，隨著科技進步和信用數(shù)據(jù)評估方式的改進，供應(yīng)鏈金融成為近年來金融創(chuàng)新的典型代表，更成為國際貿(mào)易金融服務(wù)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。對中美貿(mào)易量波動背景下的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險進行研究，有利于促進供應(yīng)鏈金融的健康發(fā)展，在中美貿(mào)易背景下對班輪公司主導(dǎo)的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融進行研究，可以為中小型貿(mào)易企業(yè)融資提供科學(xué)的參考，具有較大的現(xiàn)實意義。

　　一、國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀及文獻回顧

　　(一)供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀

　　總結(jié)國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融的發(fā)展歷史，從主導(dǎo)機構(gòu)角度來看，供應(yīng)鏈金融主要經(jīng)歷了三個階段的快速發(fā)展。第一階段，供應(yīng)鏈金融作為銀行金融活動的補充，通常以金融機構(gòu)為主導(dǎo)機構(gòu)開展供應(yīng)鏈金融的設(shè)計和實施。第二階段，隨著科技的發(fā)展和產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融的主導(dǎo)機構(gòu)日益轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)核心企業(yè)，銀行轉(zhuǎn)變?yōu)楣?yīng)鏈金融的配合角色。第三階段，互聯(lián)網(wǎng)金融和大數(shù)據(jù)信用挖掘技術(shù)的突飛猛進和快速普及，促使供應(yīng)鏈金融進入依托互聯(lián)網(wǎng)平臺多主體協(xié)作的新階段。具體來看，第一階段，金融機構(gòu)以供應(yīng)鏈核心企業(yè)的信用為基準，委托第三方物流企業(yè)參與監(jiān)管質(zhì)押業(yè)，進而為企業(yè)提供供應(yīng)鏈金融服務(wù)[1]，該模式下金融機構(gòu)由于對供應(yīng)鏈信息掌握程度較低、委托的物流公司存在委托代理道德風(fēng)險，本階段金融機構(gòu)主導(dǎo)的供應(yīng)鏈主要集中于直接上下游關(guān)系的供應(yīng)鏈企業(yè)，其融資設(shè)計和評估與傳統(tǒng)的中小企業(yè)融資較為相似。第二階段，融資主導(dǎo)機構(gòu)主要為供應(yīng)鏈核心物流企業(yè)或大型電子商務(wù)平臺，上述主導(dǎo)機構(gòu)由于具備供應(yīng)鏈信息優(yōu)勢，能夠全面掌握供應(yīng)鏈的運作情況[2]，由此能有效控制融資風(fēng)險、促進供應(yīng)鏈末端的中小企業(yè)獲得融資，該階段供應(yīng)鏈金融獲得極大的發(fā)展，不僅出現(xiàn)跨區(qū)域融資，還加速了供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)向線上轉(zhuǎn)變。第三階段，以阿里、怡亞通等以平臺為主導(dǎo)的線上供應(yīng)鏈金融模式成為主流[3]，平臺主導(dǎo)疊加互聯(lián)網(wǎng)金融因素，不僅豐富了供應(yīng)鏈金融的資金渠道，更增加了業(yè)務(wù)靈活性，降低了融資門檻，擴大了供應(yīng)鏈金融的普惠性。

　　(二)國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的現(xiàn)狀

　　當(dāng)前我國國際貿(mào)易中常見的供應(yīng)鏈金融融資方式比較簡單，主要分為以應(yīng)收賬款為信用基礎(chǔ)的融資方式、以保兌倉為信用基礎(chǔ)的融資方式、以動產(chǎn)質(zhì)押為基礎(chǔ)的融資方式。三種模式中，以應(yīng)收賬款融資模式最為常見和普及。例如，國際貿(mào)易中以班輪公司為主導(dǎo)的供應(yīng)鏈金融模式就是以應(yīng)收賬款為信用基礎(chǔ)。

　　在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融中，主要的參與者是以銀行為代表的金融機構(gòu)、供應(yīng)鏈中處于核心地位的國外進口企業(yè)、供應(yīng)鏈中處于參與出口地位的國內(nèi)中小出口企業(yè)、物流班輪公司等主體。當(dāng)前我國國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的資金來源主要是國內(nèi)銀行，由于處在供應(yīng)鏈核心地位的進口公司主要在國外，因此國內(nèi)供應(yīng)鏈金融中常見的模式在國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融中展開難度較大，國內(nèi)中小出口企業(yè)融資難度較大。此時，國際貿(mào)易物流班輪公司由于更容易掌握物流信息和進出口企業(yè)信息，同時能向金融機構(gòu)提供監(jiān)督和貿(mào)易管理服務(wù)，因此以班輪公司為主導(dǎo)的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融模式，成為較為常見的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融模式。

　　二、國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融的主要風(fēng)險

　　(一)信用風(fēng)險

　　國際貿(mào)易供應(yīng)鏈較長、涉及面較廣、信息嚴重不對稱且容易出現(xiàn)信息時滯，供應(yīng)鏈的核心企業(yè)出現(xiàn)信用問題，將嚴重威脅整條供應(yīng)鏈的運轉(zhuǎn)，導(dǎo)致系統(tǒng)性信用崩塌。因此，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融面臨的信用風(fēng)險顯著高于國內(nèi)貿(mào)易。因此，供應(yīng)鏈金融的資金提供方通常對授信企業(yè)的要求較高，導(dǎo)致國內(nèi)中小出口企業(yè)通常較難獲得銀行授信。其次，由于進口核心企業(yè)在國外，導(dǎo)致國內(nèi)資金提供方資信調(diào)查通常不夠全面，所獲信息不能準確的對國內(nèi)中小出口企業(yè)進行評估。由此，造成了國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的信用風(fēng)險評估失真，放大了信用風(fēng)險。

　　(二)信息傳遞風(fēng)險

　　國際貿(mào)易由于運輸時間較長，且較為成熟的國際貿(mào)易供應(yīng)鏈通常包括多國貿(mào)易，其鏈條一般較為復(fù)雜。供應(yīng)鏈核心企業(yè)雖然起到中心樞紐作用，但對物流進度和資金流動的把控程度遠低于國內(nèi)貿(mào)易供應(yīng)鏈，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融更多依靠上下游企業(yè)之間的相互配合，信息傳遞對整個供應(yīng)鏈金融的運作更為重要。以銀行為代表的金融機構(gòu)，由于不嵌入式參與到供應(yīng)鏈交易中，其面臨的信息傳遞失真、信息傳遞滯后等風(fēng)險較物流班輪主導(dǎo)型供應(yīng)鏈金融模式巨大，進一步降低了商業(yè)銀行對中小出口企業(yè)開展基于國際貿(mào)易的供應(yīng)鏈金融服務(wù)的動力。

　　(三)環(huán)境風(fēng)險

　　環(huán)境風(fēng)險是國際貿(mào)易中不容忽視的風(fēng)險因素。環(huán)境風(fēng)險既包括市場環(huán)境風(fēng)險，還包括政治風(fēng)險、自然災(zāi)害風(fēng)險、不可抗力風(fēng)險等。常見的風(fēng)險有：外部性的貿(mào)易政策調(diào)整風(fēng)險、匯率波動風(fēng)險，發(fā)生貿(mào)易糾紛時的法律風(fēng)險、道德風(fēng)險。近兩年來，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融，更是遭受了中美貿(mào)易政策變動的政治風(fēng)險，以及自2020年開始的新型冠狀病毒疫情這一不可抗力的沖擊。所以，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融面臨著更為巨大的環(huán)境風(fēng)險。

　　(四)內(nèi)部管理風(fēng)險

　　供應(yīng)鏈是由核心企業(yè)主導(dǎo)的包含上下游企業(yè)的企業(yè)組合。其供應(yīng)鏈內(nèi)部結(jié)構(gòu)和運行模式都較為松散和多變。技術(shù)進步導(dǎo)致的供應(yīng)鏈結(jié)構(gòu)變化，核心企業(yè)策略調(diào)整、產(chǎn)業(yè)跨國別遷移等，都會導(dǎo)致供應(yīng)鏈內(nèi)部產(chǎn)生變化。例如，蘋果公司2020年宣布將合作多年的中國歐菲光公司從其供應(yīng)鏈名單中剔除，導(dǎo)致國內(nèi)蘋果供應(yīng)鏈一夜之間發(fā)生巨大變化。所以，就供應(yīng)鏈金融資金提供者而言，國際貿(mào)易供應(yīng)鏈金融面臨著更為巨大的內(nèi)部管理風(fēng)險。

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