[摘 要] 小微企業(yè)經(jīng)濟增長貢獻度與金融支持之間不匹配，普遍存在著融資難融資貴的問題。區(qū)塊鏈金融通過分布式記賬、共識信任、智能合約等技術(shù)規(guī)則實現(xiàn)了中心化金融體系向去中心化金融體系轉(zhuǎn)變，區(qū)塊鏈金融將在降低小微企業(yè)準入門檻、重塑小微企業(yè)信用生態(tài)、提升金融機構(gòu)風控水平等方面對小微企業(yè)融資產(chǎn)生影響。通過比較區(qū)塊鏈金融公有鏈、私有鏈以及聯(lián)盟鏈，提出區(qū)塊鏈金融選擇聯(lián)盟鏈的發(fā)展模式。基于區(qū)塊鏈金融與小微企業(yè)融資的視角，按照聯(lián)盟鏈的發(fā)展模式，將落腳點聚焦在“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”來解決小微企業(yè)融資難融資貴問題。基于小微企業(yè)的資產(chǎn)數(shù)字化、“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”交易數(shù)據(jù)上鏈、“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”平臺流程智能化以及建立統(tǒng)一的供應鏈金融共享平臺等方面構(gòu)建“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”發(fā)展路徑。最后，從區(qū)塊鏈金融相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管方式平衡、關(guān)鍵技術(shù)與應用場景延伸、行業(yè)自律四個方面提出政策建議。

　　[關(guān)鍵詞] 區(qū)塊鏈金融;小微企業(yè);供應鏈金融;融資;聯(lián)盟鏈

　　一、引 言

　　2019年4月，國務院辦公廳印發(fā)《關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展指導意見》，提出“高度重視中小企業(yè)面臨的生產(chǎn)成本上升、融資難融資貴等問題，從破解融資難融資貴等七個方面，促進中小企業(yè)健康發(fā)展”。2019年7月，國務院常務會議中李克強指出，推動實際利率有效下降，降低企業(yè)特別是小微、民營企業(yè)融資成本。《關(guān)于促進中小企業(yè)健康發(fā)展指導意見》等文件出臺折射出傳統(tǒng)金融結(jié)構(gòu)很難切實有效解決小微企業(yè)長期存在的融資難融資貴問題。區(qū)塊鏈技術(shù)具有信息可溯源、數(shù)據(jù)不可篡改安全性、公開透明、增信、去中心化、加密化等特征，從根本上解決了傳統(tǒng)金融面臨的信息不對稱問題。2019年10月，中央政治局第十八次集中學習，習總書記指出區(qū)塊鏈技術(shù)的集成應用在產(chǎn)業(yè)變革中起著重要作用，把區(qū)塊鏈作為核心技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口。本文正是基于區(qū)塊鏈金融視角探討小微企業(yè)融資問題，指出區(qū)塊鏈金融將在降低小微企業(yè)準入門檻、重塑小微企業(yè)信用生態(tài)、提升金融機構(gòu)風控水平等方面對小微企業(yè)融資產(chǎn)生顛覆。在實踐路徑上，提出區(qū)塊鏈金融選擇聯(lián)盟鏈的發(fā)展模式，并將落腳點聚焦在“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”平臺。

　　二、文獻回顧與問題提出

　　區(qū)塊鏈金融屬于金融科技領(lǐng)域新興研究方向，目前研究文獻主要聚焦在區(qū)塊鏈技術(shù)與供應鏈金融的融合、區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域應用以及區(qū)塊鏈金融監(jiān)管等方面。

　　第一，關(guān)于區(qū)塊鏈技術(shù)與供應鏈金融的融合研究。代表性文獻主要有：儲雪儉(2018)提出區(qū)塊鏈具有數(shù)據(jù)統(tǒng)一存儲、無法隨意篡改、可追溯的技術(shù)體系，通過構(gòu)建分布式數(shù)據(jù)庫解決供應鏈金融交易環(huán)節(jié)的信息不對稱[1];朱興雄(2018)指出區(qū)塊鏈技術(shù)解決供應鏈金融核心企業(yè)背書問題，構(gòu)建參與各方共享聯(lián)盟平臺，保證了數(shù)據(jù)的安全性和業(yè)務的透明可視化[2];鄧愛民(2019)從債權(quán)憑證的分割轉(zhuǎn)讓、上游供應商的保理融資與核心企業(yè)的到期付款三個方面分析了區(qū)塊鏈智能合約技術(shù)在供應鏈金融保理業(yè)務中的創(chuàng)新[3];姜浩(2019)指出監(jiān)管機構(gòu)、核心企業(yè)、金融機構(gòu)等參與者利用區(qū)塊鏈技術(shù)為信用多級流轉(zhuǎn)的供應鏈金融模式提供了支撐，增大供應鏈融資輻射范圍[4];劉思璐(2019)提出嵌入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)有助于供應鏈金融構(gòu)建開放式、共享式征信架構(gòu)，優(yōu)化供應鏈金融信用體系[5];林楠(2019)以互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)為基礎(chǔ)建立區(qū)塊鏈框架的供應鏈金融模式，解決了目前供應鏈金融運營中存在的痛點[6];張路(2019)指出區(qū)塊鏈技術(shù)對于供應鏈金融場景下解決中小企業(yè)信用自證和融資問題具有比較優(yōu)勢，從博弈視角分析供應鏈金融服務模式和區(qū)塊鏈激勵機制[7]。

　　第二，區(qū)塊鏈技術(shù)在金融領(lǐng)域應用研究。代表性文獻主要有：孫國茂(2017)指出在金融領(lǐng)域發(fā)展區(qū)塊鏈技術(shù)有助于建立統(tǒng)一的區(qū)塊鏈信用體系，信用主體獲取相匹配的金融服務，實現(xiàn)共享金融[8];張榮(2017)認為區(qū)塊鏈金融通過精準識別客戶信用狀況，能夠重塑金融市場征信體系，促進金融機構(gòu)轉(zhuǎn)型發(fā)展[9];張婷(2019)指出我國金融機構(gòu)可以在組建銀行間區(qū)塊鏈大聯(lián)盟、數(shù)字貨幣、多業(yè)務布局區(qū)塊鏈以及內(nèi)外協(xié)同等多方面應用區(qū)塊鏈技術(shù)[10];劉洋(2019)指出區(qū)塊鏈金融在加密數(shù)字貨幣、消費金融、資產(chǎn)管理、支付結(jié)算、數(shù)字票據(jù)、供應鏈金融、智能保險、智能征信以及智能證券等方面具有廣泛應用[11];巴曙松(2019)指出區(qū)塊鏈金融對金融生態(tài)、金融基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成顛覆，挑戰(zhàn)傳統(tǒng)金融機構(gòu)信用中介角色[12];王新慶(2019)從設(shè)計思想、工作流程和基本算法三個方面闡述了區(qū)塊鏈技術(shù)將對傳統(tǒng)金融領(lǐng)域帶來深刻變革，提倡政府主導區(qū)塊鏈金融模式[13]。

　　第三，關(guān)于區(qū)塊鏈金融的監(jiān)管研究。代表性文獻主要有：楊東(2018)提出以區(qū)塊鏈為基礎(chǔ)監(jiān)管科技，需要構(gòu)建內(nèi)嵌型的、技術(shù)輔助型的有機監(jiān)管路徑，重點解決政府與市場雙重失靈問題[14];李文紅(2018)認為監(jiān)管機構(gòu)應遵循“技術(shù)中立”原則，對金融科技進行“穿透定性”，加強對金融機構(gòu)與科技企業(yè)監(jiān)督，按照金融業(yè)務本質(zhì)實施監(jiān)管[15];陳志峰(2018)提出通過監(jiān)管體制與原則的重構(gòu)以及消費者權(quán)益保障的強化，構(gòu)建“中國式沙箱監(jiān)管”為核心的區(qū)塊鏈金融監(jiān)管機制[16];趙蕾(2019)認為區(qū)塊鏈金融監(jiān)管應突出系統(tǒng)性風險防范、技術(shù)監(jiān)管評估和市場價格波動預警等方面的重要性[17];鄒傳偉(2019)認為區(qū)塊鏈金融的Libra項目面臨著法定儲備投資管理不善、貨幣籃子結(jié)構(gòu)失衡、Libra價格大幅波動等風險，應加強合規(guī)監(jiān)管[18]。

　　通過對既有文獻研究，不難看出區(qū)塊鏈技術(shù)創(chuàng)新從根本上解決了金融領(lǐng)域信息不對稱的問題，進而對傳統(tǒng)金融帶來深刻變革，對于實體經(jīng)濟融資，尤其是小微企業(yè)融資具有重要現(xiàn)實意義。現(xiàn)有文獻聚焦在區(qū)塊鏈技術(shù)對傳統(tǒng)金融影響、區(qū)塊鏈金融監(jiān)管等方面，還沒有文獻系統(tǒng)研究區(qū)塊鏈金融如何構(gòu)建小微企業(yè)融資路徑。本文從小微企業(yè)融資困局與痛點進行分析，研究區(qū)塊鏈金融對小微企業(yè)融資帶來創(chuàng)新，構(gòu)建“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”小微企業(yè)融資的發(fā)展路徑，并從區(qū)塊鏈金融相關(guān)法律法規(guī)、監(jiān)管方式平衡、關(guān)鍵技術(shù)和應用場景延伸、行業(yè)自律四個方面提出政策建議。可能創(chuàng)新之處體現(xiàn)在兩方面：一方面，比較區(qū)塊鏈金融公有鏈、私有鏈以及聯(lián)盟鏈，提出了區(qū)塊鏈金融聯(lián)盟鏈的發(fā)展模式，指出了區(qū)塊鏈金融對小微企業(yè)融資帶來的新變革;另一方面，從“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”參與者、職能定位、作用、流程優(yōu)化等方面系統(tǒng)構(gòu)建小微企業(yè)融資新路徑。

　　推薦閱讀：金融專業(yè)論文發(fā)表如何選刊