摘要：本文利用2011～2015年中國(guó)對(duì)東盟十國(guó)直接投資的面板數(shù)據(jù)，使用最小二乘法分析中國(guó)對(duì)東盟十國(guó)直接投資的區(qū)位選擇影響因素。研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)東盟投資具有顯著地市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)、勞動(dòng)力成本尋求動(dòng)機(jī)、資源尋求動(dòng)機(jī)、和技術(shù)尋求動(dòng)機(jī)。同時(shí)，依據(jù)計(jì)量結(jié)果對(duì)中國(guó)對(duì)東盟各國(guó)投資提出相應(yīng)的建議。

　　引言

　　在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)全球化浪潮中，對(duì)外直接投資日益成為一國(guó)企業(yè)走出去、參與國(guó)際分工與合作的重要途徑。作為重要友鄰，中國(guó)與東盟貿(mào)易聯(lián)系密切。自中國(guó)-東盟自由貿(mào)易區(qū)于2010年成立以來(lái)，中國(guó)對(duì)東盟的直接投資增長(zhǎng)迅速。2020年，中國(guó)對(duì)東盟直接投資達(dá)143.6億美元，同比增長(zhǎng)52.1%。同時(shí)，東盟也成為了中國(guó)的第一大貿(mào)易伙伴。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)衰退、投資萎靡的國(guó)際環(huán)境下，東盟何以成為中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資的熱土?中國(guó)對(duì)其投資時(shí)的區(qū)位選擇受哪些因素影響?對(duì)這些因素的分析有利于中國(guó)與東盟各國(guó)之間更好地加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互利共贏。

　　一、文獻(xiàn)綜述

　　在對(duì)中國(guó)對(duì)東盟直接投資的現(xiàn)狀研究中，劉文正(2009)在對(duì)2002-2009中國(guó)對(duì)東盟直接投資投資情況時(shí)分析發(fā)現(xiàn)，中國(guó)對(duì)東盟直接投資呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。李繼宏(2011)研究認(rèn)為，中國(guó)對(duì)東盟的投資類型以市場(chǎng)導(dǎo)向型和資源導(dǎo)向型為主，對(duì)于技術(shù)性產(chǎn)業(yè)投資較少。

　　在對(duì)中國(guó)對(duì)東盟直接投資的投資環(huán)境研究中，聶檳(2009)認(rèn)為技術(shù)尋求型企業(yè)適宜在經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的新加坡、文萊等國(guó)投資，市場(chǎng)尋求型企業(yè)較適合在經(jīng)濟(jì)較落后的柬埔寨、緬甸等國(guó)投資。曹云華(2010)研究發(fā)現(xiàn)，東盟各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較穩(wěn)定，市場(chǎng)潛力較大，未來(lái)的外商直接投資流量可以保持較快增長(zhǎng)。

　　在對(duì)中國(guó)對(duì)東盟直接投資的區(qū)位選擇中，林毅夫(2002)認(rèn)為中國(guó)對(duì)東盟投資時(shí)應(yīng)當(dāng)選擇那些經(jīng)濟(jì)較中國(guó)落后的國(guó)家，在這些國(guó)家投資具有成本和價(jià)格優(yōu)勢(shì)。魯明泓(2006)在對(duì)各國(guó)投資計(jì)量結(jié)果分析認(rèn)為，東道國(guó)的政府政策、市場(chǎng)規(guī)模等對(duì)一國(guó)對(duì)外直接投資具有顯著影響。

　　本文從市場(chǎng)規(guī)模、勞動(dòng)力成本、資源、技術(shù)和基礎(chǔ)設(shè)施五個(gè)方面分析中國(guó)企業(yè)對(duì)東盟直接投資的區(qū)位尋求動(dòng)機(jī)。本文認(rèn)為，東道國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模大小、資源豐富度、技術(shù)水平和基礎(chǔ)設(shè)施與中國(guó)對(duì)外直接投資呈正相關(guān)，勞動(dòng)力成本與對(duì)外直接投資流量呈負(fù)相關(guān)，從而進(jìn)行計(jì)量分析。

　　二、實(shí)證結(jié)果分析

　　(一)數(shù)據(jù)與模型設(shè)定

　　1.變量度量

　　(1)對(duì)外直接投資：采用對(duì)外直接投資流量進(jìn)行衡量。

　　(2)市場(chǎng)規(guī)模：本文借鑒劉來(lái)會(huì)(2017)采用GDP總量度量一國(guó)市場(chǎng)規(guī)模大小。一國(guó)GDP總量越大，表明其市場(chǎng)規(guī)模越大。

　　(3)勞動(dòng)力成本：采用人均GDP進(jìn)行衡量，人均GDP越大，表明該國(guó)勞動(dòng)力成本越高。

　　(4)自然資源：本文采用能源凈進(jìn)口占能源消費(fèi)比重作為一國(guó)自然資源豐富程度的代理變量，該值越高，表明其自然資源越匱乏。

　　(5)科技實(shí)力：本文采用高等教育毛入學(xué)率作為一國(guó)科技實(shí)力的大小，該值越高，代表其科技實(shí)力越強(qiáng)。

　　基礎(chǔ)設(shè)施：本文采用空運(yùn)貨物周轉(zhuǎn)量(百萬(wàn)噸公里)作為一國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施完善程度的代理變量，該值越高，表明一國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施越完善。

　　2.數(shù)據(jù)來(lái)源

　　本文的對(duì)外直接投資流量來(lái)源于《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，GDP總量、人均GDP、能源凈進(jìn)口占能源消費(fèi)比重、高等教育毛入學(xué)率和空運(yùn)貨物周轉(zhuǎn)量(百萬(wàn)噸公里)來(lái)源于國(guó)際貨幣基金組織和中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。

　　3.模型設(shè)定

　　本文依據(jù)固定效應(yīng)模型，將模型設(shè)定為

　　fdi it=c(1)+c(2)*gdp it+c(3)*gdp per it+c(4)*enr it+c(5)*tec it+c(6)*inf it+u

　　其中i為地區(qū)，t為時(shí)間，u代表隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。被解釋變量為fdi it代表在i國(guó)t時(shí)期的對(duì)外直接投資流量，解釋變量gdp代表市場(chǎng)規(guī)模，gdp per代表勞動(dòng)力成本，enr代表自然資源狀況，tec代表科技實(shí)力，inf代表基礎(chǔ)設(shè)施。

　　(二)計(jì)量結(jié)果

　　本文運(yùn)用Eviews 10.0對(duì)2011～2015年的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，采用最小二乘法對(duì)結(jié)果進(jìn)行估計(jì)，得到結(jié)果如下：

　　從上圖結(jié)果可知，R2為0.8525，較接近于1，說(shuō)明模型的擬合優(yōu)度較高，計(jì)量結(jié)果的可信度較高。同時(shí)，F(xiàn)檢驗(yàn)的P值接近于0，也說(shuō)明方程顯著可信。

　　(三)計(jì)量結(jié)果分析

　　1.市場(chǎng)規(guī)模系數(shù)(gdp)顯著為正，同時(shí)在1%的顯著性水平下通過(guò)了檢驗(yàn)。這與本文最初的假設(shè)相符合，說(shuō)明了我國(guó)企業(yè)在對(duì)東盟國(guó)家直接投資時(shí)比較看重其的市場(chǎng)規(guī)模大小，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)尋求動(dòng)機(jī)，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模越大，越有利于吸引我國(guó)企業(yè)加大對(duì)其直接投資。這是因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)走出去投資時(shí)比較重視規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效益，東道國(guó)市場(chǎng)規(guī)模越大，越有利于我國(guó)企業(yè)在對(duì)外直接投資時(shí)發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，提高資源利用率，降低成本，從而增加利潤(rùn)。

　　2.勞動(dòng)力成本系數(shù)(gdp per)顯著為正，同時(shí)在1%的顯著性水平下通過(guò)了檢驗(yàn)。這與本文最初的假設(shè)不相符，說(shuō)明我國(guó)企業(yè)在對(duì)東盟投資時(shí)非常注重東道國(guó)的勞動(dòng)力成本高低，具有強(qiáng)烈的勞動(dòng)力成本導(dǎo)向動(dòng)機(jī)，東道國(guó)的勞動(dòng)力成本越高，越有利于吸引我國(guó)企業(yè)加大對(duì)其投資。一般來(lái)說(shuō)，東道國(guó)的勞動(dòng)力成本越高，對(duì)其投資額會(huì)下降。但本文的計(jì)量結(jié)果與此相反，出現(xiàn)這一結(jié)果的原因可能是東盟各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與我國(guó)存在較大差距，中國(guó)對(duì)東道國(guó)投資時(shí)認(rèn)為東道國(guó)勞動(dòng)力成本越高的話，其投資環(huán)境相對(duì)越完善，越有利于我國(guó)企業(yè)的長(zhǎng)足發(fā)展，獲取更多的經(jīng)濟(jì)利益。

　　3.自然資源系數(shù)(enr)顯著為正，并且在1%的顯著性水平下通過(guò)了檢驗(yàn)。這與本文最初的假定相符合，說(shuō)明我國(guó)企業(yè)在對(duì)東盟直接投資時(shí)比較重視其國(guó)內(nèi)的資源豐富程度，具有強(qiáng)烈的自然資源尋求動(dòng)機(jī)，東道國(guó)國(guó)內(nèi)的自然資源儲(chǔ)備越多，越有利于吸引我國(guó)企業(yè)加大對(duì)其直接投資。這是因?yàn)殡m然我國(guó)能源總量較多，但人均能源占用量較低。東盟各國(guó)雖然經(jīng)濟(jì)較落后，但是其石油、天然氣等自然資源儲(chǔ)備豐富，能夠與我國(guó)形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。我國(guó)企業(yè)在對(duì)其投資時(shí)非常依賴各國(guó)豐富的能源，通過(guò)獲取廉價(jià)的能源能夠降低我國(guó)企業(yè)的投資生產(chǎn)成本，有利于壯大企業(yè)規(guī)模，獲取超額利潤(rùn)。

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