摘要：在統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)的語境下，研究轉(zhuǎn)移支付對經(jīng)濟增長的拉動作用、宏觀經(jīng)濟效應(yīng)的區(qū)域差異及其傳導(dǎo)機制具有重要意義。為此，本文基于中國1995-2016年31個省、自治區(qū)、直轄市的數(shù)據(jù)，運用面板向量自回歸模型實證分析了轉(zhuǎn)移支付與地方政府投資、社會投資以及居民消費之間的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)移支付對東部和中西部地區(qū)的政府投資、社會投資和居民消費都產(chǎn)生了正向促進作用，各變量在響應(yīng)路徑、波動程度及其累積效應(yīng)方面呈現(xiàn)出明顯的區(qū)域差異性，中央對東部地區(qū)轉(zhuǎn)移支付的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)總體上大于中西部地區(qū)。通過構(gòu)建一個具有不同經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的兩區(qū)域動態(tài)隨機一般均衡模型(DSGE)對這種區(qū)域性差異進行解釋，發(fā)現(xiàn)中央對地方轉(zhuǎn)移支付的規(guī)則和地方政府支出外部性的不同是造成這種差異的重要原因。此外，各區(qū)域轉(zhuǎn)移支付的產(chǎn)出乘數(shù)表明，東部地區(qū)的產(chǎn)出乘數(shù)高于中西部地區(qū)。

　　關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)移支付;宏觀經(jīng)濟效應(yīng);政府投資;社會投資;居民消費;區(qū)域差異

　　面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，中央提出2020年繼續(xù)實施積極財政政策，削減一般性支出，擴大投資支出，加大轉(zhuǎn)移支付力度。轉(zhuǎn)移支付不僅增加了我國中西部落后地區(qū)的可支配財力，起著促進基本公共服務(wù)均等化的作用，而且還會影響地方政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資、居民消費和企業(yè)投資。因此，要充分發(fā)揮轉(zhuǎn)移支付在確保經(jīng)濟實現(xiàn)量的合理增長和質(zhì)的穩(wěn)步提升方面的作用。然而，學(xué)術(shù)界對轉(zhuǎn)移支付的研究主要集中于縮小區(qū)域間財力差距和促進基本公共服務(wù)均等化等方面，較少關(guān)注轉(zhuǎn)移支付的宏觀經(jīng)濟效應(yīng)。在統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)等“六穩(wěn)”工作的語境下，研究轉(zhuǎn)移支付對經(jīng)濟增長的拉動作用、宏觀經(jīng)濟效應(yīng)的區(qū)域差異及其傳導(dǎo)機制具有十分重要的理論價值和現(xiàn)實意義。

　　財政分權(quán)理論認(rèn)為，無論在各級政府間如何安排收入和支出責(zé)任，縱向和橫向不均衡的問題總是存在。客觀存在的財力不均衡問題，需要通過轉(zhuǎn)移支付制度的建立和完善來解決。轉(zhuǎn)移支付制度可以彌補財政缺口，以便達到公共服務(wù)的最低標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)政府間財力的縱向均衡和橫向公平。在經(jīng)濟不景氣時，轉(zhuǎn)移支付也有助于維持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定。由于我國轉(zhuǎn)移支付的政策目標(biāo)定位于增加中西部落后地區(qū)的可支配財力，促進基本公共服務(wù)均等化，所以國內(nèi)學(xué)者重點關(guān)注轉(zhuǎn)移支付的均等化效應(yīng)。陳旭佳認(rèn)為，我國現(xiàn)行的轉(zhuǎn)移支付制度傾向于財政收入的均等化，對公共物品支出需求和成本約束缺乏考慮，未能取得預(yù)期的均等化效果。曾明等研究發(fā)現(xiàn)，財政自給、轉(zhuǎn)移支付與公共服務(wù)均等化間存在著三門檻效應(yīng)。他們認(rèn)為，我國大部分省份的財政自給能力處于低水平，轉(zhuǎn)移支付資金通常被更多地用于促進經(jīng)濟增長，而不是用于公共服務(wù)的提升。賈曉俊等提出分類撥款是中央政府實現(xiàn)公共服務(wù)均等化目標(biāo)的最有效手段，因為分類撥款既對資金用途做了規(guī)定，又避免了上級政府對下級政府的過度干預(yù)。轉(zhuǎn)移支付的均等化固然重要，然而在經(jīng)濟下行壓力持續(xù)增加的背景下，對轉(zhuǎn)移支付經(jīng)濟效應(yīng)的研究也不容忽視。馬光榮等考察了轉(zhuǎn)移支付的經(jīng)濟發(fā)展效應(yīng)，認(rèn)為轉(zhuǎn)移支付對地方經(jīng)濟增長有促進作用。嚴(yán)成棵等分析了轉(zhuǎn)移支付與宏觀經(jīng)濟波動的關(guān)系，得出了均衡性轉(zhuǎn)移支付有利于減緩經(jīng)濟波動的結(jié)論。邢曙光等運用動態(tài)隨機一般均衡模型探討了我國轉(zhuǎn)移支付規(guī)則，但他們假設(shè)轉(zhuǎn)移支付由一區(qū)域直接向另一區(qū)域轉(zhuǎn)移，這種橫向轉(zhuǎn)移支付設(shè)定與歐元區(qū)內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付類似，但與我國的以縱向轉(zhuǎn)移支付為主的實際情況存在偏離。總之，雖然有學(xué)者提到了轉(zhuǎn)移支付對地方經(jīng)濟增長的作用，但沒有分析其作用機制，更沒有探討轉(zhuǎn)移支付經(jīng)濟效應(yīng)的區(qū)域差異性。鑒于此，本文利用面板向量自回歸(PVAR)模型實證分析轉(zhuǎn)移支付對不同地區(qū)政府投資、社會投資和居民消費的動態(tài)沖擊效應(yīng)，并在借鑒Kollmann等模型設(shè)定的基礎(chǔ)上構(gòu)建兩區(qū)域動態(tài)隨機一般均衡模型來剖析其背后的傳導(dǎo)機制。

　　一、經(jīng)驗分析

　　(一)數(shù)據(jù)來源與變量選擇

　　為探討轉(zhuǎn)移支付對政府投資進而對宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生的動態(tài)沖擊效應(yīng)，本部分基于1995-2016年我國31個省、自治區(qū)、直轄市(不包括港澳臺地區(qū))的面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建了一個包含轉(zhuǎn)移支付(TR)、政府投資(GI)、社會投資(SI)和居民消費(RC)四變量的面板向量自回歸(PVAR)模型。其中，轉(zhuǎn)移支付數(shù)據(jù)為1996-2017年《中國財政年鑒》中各省、自治區(qū)、直轄市預(yù)算收支決算總表下的中央補助收入減上解中央支出;居民消費數(shù)據(jù)來自中國國家統(tǒng)計局公布的支出法國內(nèi)生產(chǎn)總值中的居民消費額;由于政府投資和社會投資并沒有官方公布的數(shù)據(jù)，本文以CEIC中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)庫中“投資”科目下的國家預(yù)算內(nèi)資金作為政府投資的替代指標(biāo)，用固定資產(chǎn)形成總額扣除國家預(yù)算內(nèi)投資后的余額來衡量社會投資。為了控制價格因素的影響，本文利用消費者價格指數(shù)對轉(zhuǎn)移支付和居民消費進行平減，利用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)對政府投資和社會投資進行平減，將這4個變量都轉(zhuǎn)換為以1993年不變價格表示的實際變量。在將各實際變量取自然對數(shù)后，使用HP濾波去除各變量的趨勢項，本文僅對波動項部分進行分析。

　　(二)轉(zhuǎn)移支付對宏觀經(jīng)濟的影響

　　借鑒Holtz-Eakin等的做法，本文構(gòu)建了一個包含轉(zhuǎn)移支付(TR)、政府投資(GI)、社會投資(SI)和居民消費(RC)4個變量、3階滯后的面板向量自回歸模型：

　　PVAR模型中變量的次序非常重要，它可能影響到實證結(jié)論。遞歸的同期因果關(guān)系假設(shè)意味著出現(xiàn)次序靠前的變量在沖擊當(dāng)期和未來期均影響出現(xiàn)次序居后的變量，但出現(xiàn)次序靠后的變量僅在未來期影響出現(xiàn)次序靠前的變量。本文確定的變量次序出于以下考慮：第一，每年年初，政府預(yù)算在經(jīng)人民代表大會審議通過后便具有了法律效力，不得隨意調(diào)整。該預(yù)算年度內(nèi)，政府活動始終受到政府預(yù)算的約束，但不受私人經(jīng)濟活動的直接影響，因此將政府部門的經(jīng)濟變量放在私人部門的經(jīng)濟變量之前。第二，轉(zhuǎn)移支付能夠直接影響地方財力，進而影響政府投資，而政府投資對轉(zhuǎn)移支付規(guī)模的影響較為間接，所以政府投資居于轉(zhuǎn)移支付之后。第三，對于社會投資和居民消費的先后順序，考慮到政府投資通過外部性或市場利率對社會投資的影響較為直接，而對居民消費的影響較為間接，所以將居民消費放在社會投資之后。然而在經(jīng)濟理論中，居民消費對社會投資也可能產(chǎn)生較為直接的影響。為此，本文進行了穩(wěn)健性檢驗，發(fā)現(xiàn)改變社會投資和居民消費的順序?qū)Ρ疚牡慕Y(jié)論影響很小。運用Stata12，通過500次蒙特卡洛模擬得到東部、中西部兩個區(qū)域的政府投資、居民消費和社會投資對轉(zhuǎn)移支付的沖擊響應(yīng)，如圖1所示。

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