摘 要 為證券投資基金專門立法，有助于基金業(yè)態(tài)的更好、更快發(fā)展。證券投資基金的法律根本并非信托，而為委托，其作為一種契約式組織，具有法定獨立性。但需要指出的是，其在法律監(jiān)管方面，仍存在諸多突出問題，這些問題的存在，不僅會影響證券投資基金的正常運轉(zhuǎn)，而且還會帶來許多風險。本文結(jié)合當前實況，首先簡要分析了證券投資基金的重要作用，指出了其立法中所存在的若干問題，探討了具體的完善建議，望能為此領域研究提供些許借鑒。

　　關鍵詞 證券投資基金 法律監(jiān)管 問題 措施

　　作者：任遠

　　證券投資基金的出現(xiàn)對我國經(jīng)濟產(chǎn)生了深遠影響，其發(fā)展與完善已經(jīng)成為我國經(jīng)濟持續(xù)、高速發(fā)展的重要動力。因證券投資基金自身存在復雜性、體系化等特點，要想使其平穩(wěn)、健康、持久化發(fā)展，需圍繞證券投資基金進行專項立法，以此為證券投資基金法律關系主體的相關行為提供正確引導，實現(xiàn)其相互關系的規(guī)范化。針對我國基金而言，其自誕生之日起，便時常發(fā)生各種違法、違規(guī)行為，比如很早之前的“基金黑幕”事件，便對我國基金投資者信心造成了沉重打擊，對我國基金業(yè)原本好的形象造成了破壞，致使國家緊急推出《證券投資基金法》;但在立法時，因受相關經(jīng)驗缺乏、基金業(yè)自身復雜性等因素影響，對當時有著較大爭議的一些難點問題選擇了回避，因此，伴隨當今基金業(yè)的快速化發(fā)展，此法當中的一些方面已經(jīng)難以切實滿足當前發(fā)展需要，需迫切進行修改與完善，以此為證券投資基金業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新與完善，提供切實保障。本文圍繞證券投資基金法律中的一些問題，提出具體的解決建議，現(xiàn)就此剖析如下[1]。

　　一、證券投資基金的重要作用

　　(一)市場經(jīng)濟的發(fā)展需證券投資基金的支持

　　截止2019年，美國股票市值達到了42萬億美元，其中，證券投資持有超過28萬億美元，在總市值中高達66.7%;中國股票市值為70萬億人民幣，僅公募證券投資基金便持有25萬億元，占比為35.7%。從中可知，在整個資本市場當中，證券投資基金已經(jīng)成為其中的中堅力量，而且還是各類投資者的主要投資對象，隨著其不斷發(fā)展壯大，其已能夠為世界經(jīng)濟發(fā)展提供不懈的資本動力支持。依據(jù)經(jīng)濟學最基本的原理，無論是哪一國家，要想推動其經(jīng)濟發(fā)展，均需要企業(yè)持續(xù)性的擴大再生產(chǎn)(比如創(chuàng)新生產(chǎn)技術(shù)、改進生產(chǎn)工藝、擴大生產(chǎn)規(guī)模及提供更優(yōu)服務等)，而要想做到此點，通常需要不斷的投入資本，而證券投資基金便是其重要來源。對于我國來講，正是證券投資基金為我國國民經(jīng)濟持續(xù)注入資金動力，才使得我國經(jīng)濟始終保持者較快、較好的發(fā)展勢頭。

　　(二)有助于企業(yè)財務負擔的降低

　　企業(yè)通過各種形式(比如配發(fā)股票、增發(fā)、始發(fā)等)，將證券化資產(chǎn)出售給證券投資基金，在幾乎零成本的情況下，獲得大量所需資金，推動自身持續(xù)發(fā)展，減輕企業(yè)經(jīng)銀行貸款或者發(fā)放債券等方式籌集資金需還本付息而帶來的沉重財務負擔，而且還有助于企業(yè)負債率的降低，對企業(yè)財務信用等級的提升有積極意義;此外，證券投資基金的發(fā)展還有助于企業(yè)市場形象的改善，有助于其對外業(yè)務的良性拓展。特別是我國的部分國有企業(yè)，受各種歷史原因的影響，有著比較高的負債率，財務風險大，較難得到信用資金支持。許多此類型企業(yè)便是受到資金問題的限制，較難創(chuàng)新與發(fā)展，進而演變成生存危機。國外一些資金管理者從中找到“商機”，進行股權(quán)投資，使其在新資金的支撐下重新獲得生機，且發(fā)展成為更加具有競爭力的企業(yè)，這不僅較好的促進了經(jīng)濟的發(fā)展，而且還能從中得到不錯的投資收益。因此，證券投資基金在降低企業(yè)財務負擔方面，有著積極作用[2]。

　　(三)有助于我國金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與金融業(yè)的穩(wěn)定

　　與歐美等發(fā)達國家相比，我國金融體系存在過于依賴銀行業(yè)的情況，各類企業(yè)在具體融資上，多依賴于銀行貸款這一間接融資模式，其有著比較高的融資成本，以及比較低的效率，而且企業(yè)的生產(chǎn)成本也隨之升高，最終會對其競爭力造成影響，阻礙或干擾整個國民經(jīng)濟的高效運轉(zhuǎn)。另外，還需要強調(diào)的是，此種過于單一且偏向的金融體系，在具體結(jié)構(gòu)上，也存在不足之處，即銀行業(yè)需要對由于經(jīng)濟波動所帶來的風險進行承受，而且還會對整個金融安全也造成影響;一些高風險的企業(yè)或產(chǎn)業(yè)無法獲得充足的資金支持，便會阻礙創(chuàng)新型經(jīng)濟的發(fā)展。所以，要想切實推動我國經(jīng)濟的新增長，需要采取切實措施，促進投資基金業(yè)的大發(fā)展，且以此來帶動相關產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，比如保險業(yè)、證券業(yè)等，最后逐漸構(gòu)建比較均衡的金融體系，使國民經(jīng)濟更好、更快發(fā)展。

　　二、證券投資基金立法中所存在的突出問題

　　(一)開放式基金的交易問題

　　1.開放式基金與封閉式基金各有利弊。封閉式基金的優(yōu)勢主要是無成本與贖回風險，交易費用低廉等。二者在交易費用上，經(jīng)對比得知，開放式基金將一個交易過程予以完成的費用包含贖回費用的綜合與不同投資者的申購費用，而封閉式基金的買賣傭金是0.3%。對于某一開放式基金而言，在其開放申贖期間，受基金持有者諸如資金配置需要、資金剩余等原因的影響，一些人想要贖回此基金或申購此基金。對于此開放式基金而言，如果能夠在證券交易所進行交易，那么雙方便無需支付過高的贖回、申購費用，僅在證券市場進行買賣，便能將交易完成，如此一來，便能大幅降低投資者的交易成本，促進其投資基金積極性的提升。但據(jù)相關調(diào)查的發(fā)現(xiàn)，許多基金持有者抱怨開放式基金有著過高的交易費用。

　　2.開放式基金的管理運作需面臨贖回風險。一般來講，開放式基金在具體的資產(chǎn)配置上，需維持特定比例的現(xiàn)金，此外，還需保持較強流動性的債券、票據(jù)。而證券資產(chǎn)在具體的配置比例上，要相對低一些，這便會對開放式基金的資金利用效率造成影響。如果在證券市場上，允許開放式基金公開交易，在對開放式基金總資產(chǎn)份額不造成影響的前提下，也能使一些投資者順利實現(xiàn)交易，在相互申購與贖回中，滿足不同需要。這不僅能使開放式基金的贖回壓力得到減輕，而且還有助于資金利用效率及收益率的提高[3]。

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