摘 要：企業的發展離不開籌資管理這一重要環節，作為國有獨資的城投公司在籌資方面依賴于國企良好的信譽，存在著較多的優勢，但也因為國企的性質，導致其在管理制度以及配套措施方面存在著很大的局限性。本文通過以L城投公司為例，分析L城投公司的籌資管理現狀，結合公司整體的體制機制找出公司在籌資管理方面存在的問題，并針對問題提出有關意見和建議。以進一步提升城投公司的籌資管理能力，促進城投公司更好地發展。

　　關鍵詞：城投公司;籌資管理;管理機制

　　一、企業籌資管理相關文獻綜述

　　姜彥瑤(2015)認為在企業籌資管理中要做好整體制度和流程的完善，明確籌資的目標，同時一定要量化數額。然后根據數額合理確定籌資的渠道。最為重要的是做好風險管控[1]。鄺文妮(2017)認為不同的籌資方式，都有其自身的優點與缺點，企業需要明白每種籌資方式的優缺點，結合自身情況選擇合適的籌資方式[2]。朱林(2018)根據企業在競爭中面臨的風險，首先討論了籌資管理的意義以及籌資管理過程中存在的問題，隨后提出了解決問題的對策，一是要加強企業內部籌資能力;二是加大企業籌資渠道;三是控制籌資規模中負債經營風險[3]。張蔚林(2019)認為董事會制度的完善是企業管理結構的核心要素，應該由董事會規劃企業的財務倡議，高層領導負責認真實施[4]。郝素娟(2020)認為處在成長期的企業可以選擇以吸收直接投資和留存收益籌資為主，以間接上市融資、借貸資金和風險資本為輔的融資途徑，為企業貯備充足資金，以便更好地發展壯大企業[5]。

　　二、L城投公司的籌資方式

　　L城投公司主要的籌資方式是債務籌資和企業自留，其中債務籌資除了銀行貸款外，還結合公司實際情況，嘗試了較多的籌資方式，利用信托、企業債、中票、短融、私募債、保險資金債券融資等工具進行籌資。公司所取得的銀行貸款，利率最低的為基準利率下浮10%，最高的為基準利率上浮15%。信托貸款最高利率 為8.5%，最低利率為7.2%。企業債券發行利率為6.9%，公司在發行企業債券時，通過與承銷商簽訂超過既定發行利率倒扣承銷費的協議，迫使承銷商積極促銷，盡最大努力減低發行利率，曾經的一次發行中，實際發行利率達到了發行前20個工作日所發行的37支企業債券中利率第4低、同類可比企業中最低。L城投公司籌資的占比情況主要為(以2019年為例)：企業自留占比57%，銀行貸款占比25%，債券融資占比13%，內部融資占比5%。依賴于公司良好的信譽體系和較為健康的資產結構，公司籌資工作每年均超額完成任務，甚至是超額百分之五十以上完成籌資任務。

　　三、L城投公司在籌資管理中存在的問題

　　(一) 缺乏頂層設計，籌資未結合倡議規劃

　　L城投公司的籌資方式較為先進，也非常的多元，基本上根據公司實際情況嘗試了所有可行的籌資方式，每年籌資數額也是超指標完成，為公司的發展提供了有力的資金保障。但在籌資管理上，籌資依然停留的單個環節上，僅僅是為籌資而籌資，導致某一項目有足夠的資金，某一項目出現資金不足的現象，對籌資管理并沒有做好統籌的規劃。主要原因是公司在籌資活動開始前，未做好頂層設計，沒有很好地根據企業資金的需求情況，更為合理地開展籌資，出現籌資規模與實際需求不匹配的現象。籌資活動過程中，并沒有結合公司實際的發展情況，進行合理的調節。同時在整個籌資體系并未結合公司發展的倡議規劃，制定相應的籌資規劃，比如采取什么方式，提升公司信用評級，怎么完善資產結構，促進有條件的子公司上市等。

　　(二)籌資不穩定因素增加，經營風險加大

　　L城投公司的主要職能是城市建設，目前多項建設任務已經完成并交付使用，新增開工項目數量的增長率同比呈下降趨勢。隨著新開工項目數量增長率的減少，必然在某一天會出現所需的資金也相應減少的局面，依靠項目建設開展籌資的能力自然而然會下降，導致籌資的金額也會減少。雖然是符合常理，但是一方面反映出，如果繼續保持現狀的話，企業的主營業務的增長率也會在未來的某一天呈下降趨勢甚至為負值，公司的營收能力呈下降趨勢。面對日益壯大的組織，如何擁有持續增長的營收能力，獲取長遠的籌資資格，如何實現長遠的發展，是L城投公司急需要考慮的重大問題。同時隨著多項政策的出臺，依靠政府擔保貸款籌資的優勢逐漸減弱。急需要企業拓展新的業務，由城市建設者向城市運營商轉變，獲取新的現金流。

　　(三)專業人才缺乏，人員流動性大

　　公司主要是財務部門和法務部門負責籌資，兩部門員工主要是會計與法律相關專業，同時會根據公司主營業務——項目建設的需求，兩部門在招聘員工時會考慮工程管理專業相關的，審計、金融或者證券的專業人員缺乏。在較大的籌資項目中，經常需要第三方機構的介入，存在著一定的被動，也不利于有關商業活動的保密工作。同時由于員工的工資水平受到體制機制的限制，現有的員工工資標準相對于同行業偏低，在行業內缺乏競爭優勢。而財務和法務方面的人才，市場需求較大，所以公司財務和法務部門的員工流動性大，兩部門員工的離職率遠遠高于公司離職率的平均水平。在財務和法務人才的招聘方面，也因為工資待遇水平，有難吸引到合適的人才。導致公司面臨著原有人才留不住，期望人才引不進的尷尬局面。

　　(四)配套制度不完善，籌資管理體系不健全

　　目前公司并未針對籌資出臺配套的管理制度，缺乏科學的籌資計劃和策略，導致審批管理口徑不明，每次需主觀判斷，來來回回耽誤時間。在公司財務管理方面有制定各項管理制度，比如會計委派制度、預決算制度、報賬管理制度。但是籌資方面并沒有制定符合公司性質的有關制度，導致財務部門或分管籌資的公司高管在籌資管理上主要依靠國家有關規定執行，但是涉及到細節問題只能靠管理者根據以往的經驗來主觀判斷，難免會出現疏漏。前面也提到負責籌資管理的人員流動性相對較強，因此存在著一定的管理風險。在監管方面，對籌資管理的力度還是有所欠缺。急需要加大管理力度，建立標準的籌資管理體系，進一步降低籌資風險。

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